Nach dem Sieg von Brexit und Trump sollten die Weltmärkte auf das Harmagedon warten. Unterdessen brechen die Börsen aufeinander folgende historische Wachstumsrekorde. Man kann den Eindruck gewinnen, dass die Märkte umso besser sind, je schlimmer es in der Politik zugeht. Die Ruhe der Investoren in diesen unruhigen Zeiten hat ihre Berechtigung.
Am 7. November vergangenen Jahres berechnete Eric Zitzewitz, Professor für Wirtschaftswissenschaften am Darmouth College in den USA, in einem ausführlichen Artikel, dass die Börse im Falle eines Wahlsieges von Hillary Clinton am nächsten Tag um 2 Prozent steigen würde, während der Sieg von Donald Trump die Indizes weltweit um bis zu 10 Prozent einbrechen lassen würde.
Neun Monate sind seit der Wahl vergangen, und die amerikanischen Indizes brechen immer wieder historische Wertrekorde. Eine der letzten fiel Mitte Juni, kurz nach den verlorenen Wahlen der britischen Konservativen, die ihnen die Mehrheit entzogen und sie dazu verurteilten, sich nach einem Koalitionisten umzusehen. Es sollte daran erinnert werden, dass das so genannte hängende Parlament oder die Koalitionsregierung auf den Inseln äußerst selten ist. Seit dem Zweiten Weltkrieg ist dies nur zweimal geschehen. Das Wahlversagen von Premierministerin Teresa May stellt die Zukunft und die Wirksamkeit der Gespräche mit der EU über Brexit in Frage und erhöht die Unsicherheit der britischen Wirtschaft. Am 19. Juni, als bekannt wurde, dass die britische politische Klasse sich eine weitere mächtige Dosis Chaos zugefügt hatte, gewann Dow Jones weitere 100 Punkte. Man könnte sagen: Je schlechter die Weltpolitik, desto besser für die Märkte. Wie ist das möglich?
Nicht diese Art von Donald Furcht einflößend
Das alte Sprichwort sagt, dass Geld den Frieden mag. Unterdessen waren die letzten Monate eine äußerst turbulente Zeit, die von unerwarteten Ereignissen und überraschenden Wendungen geprägt war. Alles begann vor fast einem Jahr mit dem Referendum über den Verbleib Großbritanniens in der Europäischen Union. Je näher die Abstimmung rückte, desto klarer wurden die Chancen der Gegner einer weiteren Integration, aber nur wenige Menschen wetten auf ihren Gewinn. In diesem Fall erwarteten die Märkte bei der Abstimmung einen Vorteil für die Anhänger der Union.
Der Schock über die Ergebnisse des Plebiszits war groß. Die europäischen Märkte von Dänemark bis Italien sind stark eingebrochen und haben über Nacht 10% ihres Wertes verloren. In den folgenden Tagen verlangsamte sich der Rückgang, aber erst in den folgenden drei Wochen kehrte die Quote wieder auf Mitte Juni zurück.
Als Donald Trump im November die US-Präsidentschaftswahlen gewann, reagierte der Markt - für einen Großteil der Beobachter unerwartet - mit Panik und einem Rückgang von einigen Prozent bei der Eröffnung der Notierungen. Der Dollar wurde um 4% überschätzt, die Renditen 10-jähriger Anleihen stiegen um 2 Prozentpunkte. Im Laufe des Tages besserte sich die Stimmung, und beim Abschluss lag Down Jones um 1,4% im Plus.
Dann war es einfach besser. Vom Wahltag im November bis zum Amtsantritt von Donald Trump im Januar dieses Jahres legte der S&P500-Index um 6 Prozent zu. Dies ist der höchste Anstieg seit Beginn der Präsidentschaft von John Kennedy, als er innerhalb von drei Monaten um 8 Prozent stieg.
Die treibende Kraft hinter den Indizes waren in diesem Jahr die Erwartungen an die so genannte Trumpet Economy, den Wirtschaftsplan des neuen Präsidenten. Sie ging u.a. von Steuersenkungen und einer Erhöhung der Ausgaben für Infrastrukturinvestitionen aus. Im Februar stellte sich jedoch heraus, dass der Präsident seine eigene Partei nicht davon überzeugen konnte, Barack Obamas Gesundheitsreformen abzubauen, was die Fähigkeit des Weißen Hauses in Frage stellte, bei Abstimmungen über andere wichtige Gesetze eine Mehrheit zu erreichen. Der Markt reagierte mit einem ganztägigen Rückgang und stieg dann wieder an. Die Börse ging auch die Informationen über unklare Verbindungen zwischen dem Volk des Präsidenten und der russischen Verwaltung durch, was die Position von Donald Trump weiter schwächte. Sie unternahm auch nichts gegen die Anhörung vor dem Senatsausschuss von James Comey, dem ehemaligen Chef des FBI, die zeigte, dass der Präsident darauf bestand, die Untersuchungen des "russischen Fadens" aufzugeben, was gefährlich auf die Möglichkeit der Einleitung des Amtsenthebungsverfahrens, d.h. die Absetzung eines im Weißen Haus ansässigen Abgeordneten wegen Gesetzesverstoßes, abzufärben begann. Der Aktienmarkt ist weiter gewachsen.
Ein solides Fundament
Es gibt mehrere Gründe für das Marktverhalten. Eine davon ist psychologisch. Nach dem Schock des Brexit-Referendums wurde der Sieg von Trump leichter verdaulich. Außerdem stellte sich heraus, dass die Welle des Populismus, die im Zusammenhang mit dem Referendum in Großbritannien gefordert wurde und später die USA überschwemmte, nicht in der Demagogie anderer westlicher Demokratien unterging. Im März demonstrierten die Niederländer ihren Widerstand gegen die einfachen, unions- und einwandererfeindlichen Parolen der Partei für die Freiheit und wählten eine liberale Parlamentsmehrheit.
Im Mai eroberte Emmanuel Macron, ein unabhängiger Kandidat, der einige Monate zuvor noch niemandem bekannt war, den Elysée-Palast mit einem Treffer. Er besiegte seine Hauptkonkurrentin Marie Le Pen, deren mögliche Gewinne in den Augen der Investoren aufgrund ihrer EU-feindlichen und protektionistischen Ansichten ausgegeben wurden.
Es scheint auch, dass die Wahlen im Herbst in Deutschland keine Überraschung bringen werden und Angela Merkel für eine weitere Amtszeit gewählt wird. In diesem Winter war es nicht so sicher. Heute könnte sie nur ein Erdbeben ihres Amtes berauben, was sich positiv auf die Märkte auswirkt.
Sehr wichtig ist, dass die Märkte den politischen Ereignissen gegenüber gleichgültig sind, denn die Grundlagen des Wachstums sind stark, wirtschaftlich. Die amerikanischen Unternehmen haben im ersten Quartal sehr gute Ergebnisse erzielt, wobei immer mehr Informationen über die gute Wirtschaftslage in den USA und die sich verbessernde Stimmung in China und der Weltwirtschaft vorliegen. All dies hat einen guten Einfluss auf die Stimmungen der Investoren und macht sie widerstandsfähiger gegen weitere Informationen aus der Welt der Politik, getreu dem alten Wall-Street-Motto: "Keep calm and carry on".